在華爾街，一切總是看起來無比正常——直到不正常的那一天來臨。今年 11 月初的美股，就像原本在跑 100 公尺短跑的健壯選手，突然踩到一顆葡萄，滑了個漂亮的倒栽蔥。

跌幅不算世界末日，但夠讓投資人心裡哆嗦：
「這是不是開始崩了？」
「該不該趕快賣掉？」
「美股跌了，能不能抄底？」

有趣的是，這些問句在美國投資圈很常見；但換到 A 股市場，問題常常變成：
「完了完了，跑！！！」

美股跌，大家想買；A 股跌，大家想逃。
這背後當然有心理學、社會結構、財富體系等問題，不過我們今天先撇開東亞哲學，來談談今年美股這一回怎麼跌、為什麼跌、跌完你到底該怎麼做。

接著，我會把兩種最常見的投資策略──
「階段性獲利了結」 vs 「長期持有不動」
放到一個長達 10 年的投資週期 裡面好好比較。

如果你手上有美股，這篇你會很有感；
如果你沒有美股，看完可能會後悔自己沒買。

一、美股為什麼在 11 月初跌成這樣？看似亂七八糟，其實有跡可循

這波下跌不是突然天降彗星，而是經濟數據、政策預期、機構喊話，加上一點人心虛——交織成的一場「高處不勝寒」。

1. 利率預期突然冷掉：市場原本期待降息，結果……央行：沒門

所有今年的大型科技股都是吃「降息預期」長大的小孩。
市場原本押注 2025 年將快速降息，結果新公布的數據顯示：

• 通膨還沒乖乖回家
  
• 消費還挺硬
  
• 核心物價黏得跟便利貼一樣
  
• 美聯儲官員講話突然變得不那麼溫柔
  

幾句話就把市場熱度澆熄。
科技股估值像氣球，利率預期一變，整顆球就萎掉了。

要知道，高估值不是不能長，但需要「利率降低」這個氧氣瓶。一旦預期下降，美股立刻上演「高空急凍」。

2. AI 估值過熱，市場開始懷疑「這賺得到錢嗎？」

今年 AI 熱潮堪稱世界級現象，大家像搶黃牛票一樣搶 NVIDIA、AMD、微軟、超微、台積電概念股。

但熱到一個程度後，投資人開始問出一個恐怖問題：
「AI 真的能帶來那麼多利潤嗎？」

這一問，大型科技公司立刻扯到：

• capex 資本支出還在暴增
  
• AI 模型更新週期越來越短
  
• 雲計算毛利被 AI 侵蝕
  
• 新服務還沒真正變現
  

投資人一發現「AI 也許短期不能變現那麼快」，手上股票自然開始鬆動。

3. 大機構跳出來說：小心要回調囉。散戶立刻嚇到吃手手

市場最怕的不是壞消息，而是「大機構說壞消息」。
像 Goldman Sachs、Morgan Stanley 的策略師一旦發表：

「今年大盤可能回調 10–15%」
或
「科技七巨頭估值壓力大」

散戶就像聽到醫生說「你可能感冒」一樣，當場覺得自己快死了。

結果本來不想賣股票的人也開始動搖：
「要不要先逃？不然等下真的跌 10% 就慘了。」

心理預期本來就能推動市場，尤其是科技股這種大家都「追著故事跑」的類型。

4. 經濟數據、就業市場、地緣政治……噪音齊放大

再來一些雜音也來插上一腳：

• 企業裁員新聞
  
• 美政府停擺風險
  
• 消費動能趨緩
  
• 中東、歐洲地緣衝突升溫
  
• 關稅議題再被提起
  

這些雖然單一看不嚴重，但「全部加起來」就是：

風險偏好下降 → 資金從風險資產撤退 → 股價自然回檔

市場就這樣跌給你看。

二、那你到底該怎麼做？短期鎖利比較賺？還是長期放著不動最強？

來，現在進入你最關心的部分。

投資圈永遠存在兩大門派：

門派 1：階段性獲利了結派（武功：快進快出、鎖利保命）

這派的想法很簡單：
「漲一段就賣掉，跌了有錢撿便宜。」

優點很明顯：

• 回撤時比較不痛
  
• 帳面獲利真實化，不會變回虧損
  
• 可以保持現金部位，靈活調整
  

但缺點也很現實：

• 你常常會「賣太早」
  
• 害怕買回來，結果越漲越不敢追
  
• 越操作越亂，甚至做反
  
• 稅費和手續費長期吃掉報酬
  
• 一旦錯過大漲日，10 年報酬直接腰斬
  

研究顯示，美股 10 年報酬中，有 80% 是來自最好的 10～20 天。
如果你剛好在那些日子之前賣掉，你等於錯過整個牛市。

門派 2：長期持有派（武功：時間複利 + 市場均值回歸）

這派就一句話：
「反正美股長期一直漲，抱著就贏。」

聽起來好像在混，但歷史站在他們這邊：

• 1920s 到現在，美股長期平均年化 8–10%
  
• 拿住 S&P500 10 年以上，勝率超過 90%
  
• 每一次大跌後，都創新高（不分科技泡沫、金融危機、疫情）
  

優點像開外掛：

• 省心、省力、省手續費
  
• 不會被洗掉
  
• 不用猜市場
  
• 靠企業獲利自然獲利
  

缺點也很真實：

• 你必須忍得住 30–50% 的下跌
  
• 心臟要強
  
• 除非你不急用錢，否則大跌很折磨
  
• 不適合過度集中在少數高風險股票
  

三、如果把這兩種策略放到十年週期看，誰贏？

來，我們把他們放到同樣的十年時間裡，做個公平比試。

**若以歷史平均 + 行為金融學來看：

「長期持有」完勝。**

原因很簡單：

1. 用時間換空間，複利是無敵的。
   
2. 你躲不過大跌，但也躲不過大漲。
   
3. 越頻繁操作的人，往往績效越差（研究有證）。
   
4. 市場長期向上，但波動難預測，靠 timing 通常輸 timing。
   

但是——
（永遠有一個但是）

**若你的心理承受度有限、容易緊張、資金需要較高流動性：

「階段性獲利」能讓你睡得更好。**

所以真正聰明的投資人……

四、最現實的答案：兩種策略結合，才是最符合人性的投資方式

這不是耍廢式答案，而是最符合「心理學 + 風險管理 + 財務結果」三合一的方案。

我給你一個最佳化策略：

核心倉：長期持有（50–80%）

放的東西是：

• 大盤 ETF（SPY、VOO、QQQ）
  
• 財報強的大企業（蘋果、微軟、Google、可口可樂、Costco）
  

這些你就放著不動，看十年。

策略倉：階段性獲利（20–50%）

放的東西是：

• 估值高的科技股
  
• 你拿不住的高波動股票
  
• 題材性股票（AI、半導體、能源轉型等）
  

這些你會怕，那就做波段、做部分止盈。

五、總結：11 月這波大跌不是世界末日，而是市場在調整姿勢

一句話：
美股跌，是給你機會，不是給你恐慌。

再一句：
十年後你一定會感謝自己在跌的時候還在場。

再送你第三句：
最偉大的投資不是買得多準，而是拿得夠久。

市場短期是情緒，中期是資金，長期是企業獲利。
只要企業仍然在賺錢、科技仍然在進步、人口仍然在消費，美股長期就是向上。

你要做的不是猜下一個星期，而是安排好你的下一個十年。